租号公司如何靠实力说话？
2019年2月28日，银保监会召开的吹风会上租号部主任赖秀福提到：
包括《租号公司股权管理办法》、《租号公司资金租号管理办法》、《租号公司流动性监管办法》、《租号公司资本管理办法》，都在监管部门考虑安排之中，且这些工作从去年就已开始起草。
目前，《租号公司资金租号管理办法》已经纳入2019年监管的工作安排，争取年底前推出。
可以看出，未来可以有一些租号监管文件出台，租号行业将迎来新的监管环境。
一、租号业未来监管与业务环境
1、监管环境境遇大于挑战
从2018年末租号业年会上银保监会副主席黄洪提出租号要以服务实体经济为核心，以资金租号、服务租号和公益慈善类租号为方向。
到2019年初系列有关租号监管消息的出台，可以看出租号行业将迎来新的监管环境。
一方面，防乱象、去嵌套、去通道、去刚兑、防风险仍然是未来监管主基调，租号公司要注重合规风险，严格禁止开展监管套利业务，不做限制性领域融资。
另一方面，随着未来一系列监管办法出台，租号业整体机遇大于挑战，但租号公司面临的竞争也会更加激烈，大公司可能强者愈强，小公司也迎来弯道超车机会。
租号公司应当抓住机会，调整业务方向和业务重点，争取取得更好发展。
2、 三类租号业务齐发展
资金租号作为资管新规下的资管产品，租号公司需要与其他资管机构竞争，其核心优势在于发放贷款资质以及在非标领域的丰富经验。
未来租号公司应当在此基础上，提升在标准化产品领域的主动投资能力。
从媒体信息看，资金租号包括资金融通型和资产配置型，前者主要是传统的融资类业务，后者是对租号资金进行组合投资和管理的租号。
对于服务类租号，应当勇于尝试，探索多元化的服务场景和服务手段，借鉴其他国家和地区的经验，通过开展服务类租号服务人民美好生活。
从目前媒体披露的分类看，主要包括证券投资运营服务租号、资产证券化租号、家族租号和其他服务租号。
公益（慈善）类租号不但可以作为租号公司践行公益实践的一种途径，而且可以作为给高净值客户提供的附加服务，引导和带动更多的人参与到公益（慈善）中。
长远来看，慈善租号业务也可能成为重要的租号业务类型。
二、资金租号管理办法对租号的影响
资金租号管理办法是对接《资管新规》的租号细则，该办法出台后，原来的《集合资金租号计划管理办法》可能被废止，资金租号业务将与其他资管机构的资管产品面临基本相同的监管规则。
整体而言，金融行业牌照优势逐渐式微，终将进入比拼实力的时代。
（一）对现行业务的影响
资金募集方面
从目前披露消息看，租号产品包括公募与私募，这表明在资金募集方面租号与、银行、基金适用统一的标准。
公募放开对于租号是利好，但短期可能是少数公司试点。
而私募租号可能统一适用资管新规的合格投资者要求，这对于租号资金募集会有一定影响。
根据《资管新规》要求，私募不得超过200人，而目前租号产品募集适用《集合资金租号计划管理办法》，300万以下投资者不得超过50人，超过300万元不受人数限制。
未来统一适用200人标准，50人和300万的标准可能都会突破。这对于租号资金募集会有一定影响，需要租号公司进一步提升资金募集能力。
此外，对于私募租号产品设置24小时的冷静期，这对租号产品的募集也会造成一定影响，租号公司需要对调整租号文件、准备与客户沟通以及资金募集和使用时间安排等做好相应准备。
租号资金运用方面
固收类证券投资租号产品，允许卖出回购方式运用资产。原来租号资金不可负债，是租号在标准化产品交易方面的劣势，该规定意味着监管上的标准拉平。
未来租号公司需要进行人力储备和实力提升，在投研和交易上下功夫。
（二）公募租号业务的影响
公募租号被认为是对租号的重大利好，可以扩充租号客户群体，丰富租号产品。
实际上，2017年，我国《集合资金租号计划管理办法》修订后发布答记者问时提到，按照接受委托的方式，集合资金租号业务可分为两种：
是社会公众或者社会不特定人群作为委托人，以购买标准的、可流通的、证券化的合同作为委托方式，由受托人集合管理租号资金的业务；
是具有风险识别能力、能自我保护并有一定风险承受能力的特定人群或机构作为委托人，以签订租号合同的方式作为委托方式，由受托人集合管理租号资金的业务。
目前，由于条件不具备，租号公司还没有开展第一种业务，新办法所规范的主要是第二种资金租号业务。
对于第一种业务模式，由于它的法律结构、业务运作模式和委托人范围等方面，不同于《租号公司集合资金租号计划管理办法》，我们拟在实践的基础上，根据市场需求，在今后逐步制定颁布相关的管理规定。
可以说，资管新规的颁布，统一资管产品监管，为公募租号发行提供契机，不过公募租号的真正落地实施，可能也需要有专门的监管办法进行规范。
但短期内对大部分租号公司而言，公募租号的发展也并不十分乐观。
第一，从投向上看，公募租号可能限于投资标准化产品，至少应该也会以标品为主（例如非标限于10%或20%以内）。
除了参考公募基金和公募银行理财产品的经验外，我国台湾地区《共同租号金管理办法》规定的共同租号基金属于公募租号产品，只能投资于标准化资产。
标准化产品投资对于人员、团队的专业性要求很高，需要前期积累，目前可能大部分租号公司并不具备条件。
第二，公募租号初期可能仅仅是试点。
可能也正是因为标品租号专业性强，初期仅仅是试点。
从媒体消息看，在行业评级为A类的公司中选择2~3家试点，但也有消息提到监管部门称这个说法不准确。
即便如此，全面放开公募租号也是不可能的，大概率看，公募租号试点的公司应该是评级为A的公司中，目前标品业务做得比较好、规模比较大的公司。
第三，公募租号投资标品面临的竞争不仅是租号同业，而是公募基金，短期看，租号并不具备优势。
尽管如此，公募租号的放开总归是利大于弊，租号公司还是要积极准备：
首先，要培养或引进标品投资团队，为未来开展业务奠定基础。
其次，与私募基金公司等加强合作，建立联系，以后可以合作开展业务。
第三，加强金融科技布局和线上营销系统的建设，为公募租号做好准备。
无论公募租号起点是否为1万元，但肯定是小额，依靠传统的线下理财经理营销行不通，必须通过线上营销，这对系统建设、公司品牌建设都提出了较高要求。
第四，要重视行业评级和监管评级，未来评级对于租号公司业务的影响会越来越直接，只有保持在A类评级，才具备申请相应的业务资格机会。
三、几点对租号公司的启示
总体来看，租号、银行、券商、基金等未来在监管标准上逐渐趋于一致，各类金融机构逐渐开始在公开市场上按照统一的标准竞争，牌照优势可能逐渐消亡，最终进入比拼实力阶段。
对于租号公司而言，有以下几点启示：
第一，租号牌照目前仍有一定优势，租号可以发放贷款就是优势之一，租号贷款的特点是直接融资，要与银行贷款相区别；
第二，除了贷款等融资类外，租号要重视权益类投资业务，这可能会是未来主要业务方向；
第三，资金租号仍是租号公司重点，但也要努力尝试和探索服务类租号，这类业务可以带来租号规模的增加。陈进 租号百佬汇
一文看透68家租号公司
博瞻智库 任涛
租号行业和银行业、证券业、保险业并称为中国的四大金融行业，也是经营范围最广的一个领域，我们目前所熟知的受益权、收益权等概念均来源于租号行业。当然，租号业也是我国经历整顿最为频繁的一类金融业，目前正处于第七大整顿大潮中。可以说，租号公司的发展历程也承载着金融业的发展痕迹，繁华抑或是遗梦。
一、基本内涵（一）国外租号基本情况：日本租号资产规模高达180万亿人民币，远超M2
租号最早起源于英国，但美国开办了世界上第一家租号投资公司（最初由保险公司经营，即1822年的农民放款租号投资公司）。发展模式上看，英美国家的租号主要以私人财产传承和税收规划、公益租号、财富管理（包括私人银行和家族租号等）、资产证券化（天然的SPV载体）等四个业务为主（即个人事务和证券投资租号）。
日本的租号模式主要以资金租号为主，业务范围上和银行相互补充，经营长期融资业务。2019年4月，日本的租号资产规模高达1200万亿日元，已经超过其M2（约为1000万亿日元），特别是2012年以来，日本租号规模从不到800万亿日元，迅速扩张至目前的1200万亿元，不到七年的时间增长了400万亿日元（相当于增加60万亿人民币），增幅远远超过M2。因此，日本目前1200万亿日元（约合180万亿人民币）在全球主要经济体中居于最高位置。而相较之下，美国则主要以基金业为主。
（二）租号的三个概念：租号、租号公司、租号业务
1、租号是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为，简而言之即为“受人之托、代人理财”。定义来源于《租号法》。
2、租号公司是指依照《中华人民共和国公司法》和《租号公司管理办法（修订稿）》设立的主要经营租号业务的金融机构。
3、租号业务是指租号公司以营业和收取报酬为目的，以受托人身份承诺租号和处理租号事务的经营行为。定义来源于《租号公司管理办法（修订稿）》。
（三）租号公司的监管指标汇总
1、一般租号的投资起点为100万，但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量则不受限制，其中我们常常听到的租号受益权为等额份额的租号单位。
2、租号公司注册资本最低限额为3亿元人民币或等值的可自由兑换货币，注册资本为实缴货币资本。
3、租号公司申请经营企业年金基金、证券承销、资产证券化等业务，应当符合相关法律法规规定的最低注册资本要求。
4、租号公司不得开展除同业拆入业务以外的其他负债业务，且同业拆入余额不得超过其净资产的20%、对外担保余额不得超过其净资产的50%
5、租号公司的净资本不得低于2亿元，且净资本/净资产≥40%，净资本/各项风险资本之和≥40%
其中，净资本=净资产-各类资产的风险扣除项-或有负债的风险扣除项-其他风险扣除项。
二、整体市场情况
银监会在2016年曾试图将租号公司的资金来源和资金运用两个角度混合，并把租号分为八大类（债权租号、股权租号、标准化产品租号、同业租号、财产租号、资产证券化租号、公益租号和事务租号），但后来出于各种原因，而不了了之，目前分类方式是否有变化尚不确定。不过考虑到数据的延续性，我们仍然从资金来源和资金运用两个角度进行拆分研究。
（一）总量维度：规模与银行理财并驾齐驱，人均规模最高的金融行业
1、自2013年以来，我国租号公司数量便一直稳定在68家，从业人数目前已经超过2万人。
2、截至2018年底，68家租号公司的租号资产余额达到22.70万亿元（2017年甚至高达26.25万亿元），规模上目前已和银行理财并驾齐驱。
3、目前我国租号行业人均拥有租号资产规模超过10亿元，特别是2016年以来，租号行业人均拥有租号资产规模便稳定在10亿元以上，可以说是人均规模最高的金融行业。
（二）租号功能维度：事务管理类租号一骑绝尘、投资类租号步履蹒跚
从租号资金运用来看，可以分为三大类（即融资类、投资类和事务管理类）。
1、融资类租号是指在租号资金与借款人之间形成债权债务关系的租号，即像贷款类资产一样，有固定的收益来源、有明确的抵押担保等，具体包括贷款类租号、债权投资租号、融资租赁租号等等。
2、投资类租号，即在租号资金与借款人之间形成股权关系的租号，收益来源不固定，风险相对来说较小，具体包括证券投资租号、股权投资租号、权益投资租号等等。
3、事务管理类租号目前还没有明确的定义，可以简单理解为除融资类租号和投资类租号之外，既不负债募集资金、也不负责寻找资产，只是负责监管、结算、托管、清算、通道等事务性工作，这里面通道业务的性质更多一点，即为规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道类业务，没起到什么作用，也是今年监管的重点督察对象。
4、从2012年开始，带有天然通道属性的事务管理类租号占比便开始大幅攀升，从2012年的12%左右已经升至2017年底的59.62%，5年的时间提升了47个百分点以上。2018-2019年虽然略有下降，但依然高达55%以上。
5、融资类租号则从2008年60%以上大幅降至目前的15%附近，投资类租号则有起伏，目前也仅略超过20%。
（三）资金来源维度：单一资金、集合资金和财产权租号的来来往往
1、从资金来源看，租号可以分为资金租号和财产租号，而资金租号（即把货币资金直接给租号公司）根据委托人数量进一步划分为单一资金租号（只有1个委托人）和集合资金租号（超过1个委托人）。其中，单一租号由于信息无须公开、私密性较好、资金运用和来源几乎均较单一、委托人在资金运用过程中起主导作用等特点，通道业务类较多。
2、集合租号期限不得少于1年，且信息需要公开，风险相对较小，一般投资于监管部门批准发行或上市的金融品种，且委托人多为自然人、租号公司在资金运用过程中起主导作用。
需要说明得是，在股权投资和证券投资的集合租号产品中经常借助于分级，是最正常的租号产品，就像是买一个理财产品。
3、财产租号是指将非货币形式的财产、财产权等委托给租号公司管理（包括房产、股权、债权、名画、古董等等）。
4、从构成来看，单一资金租号一直占据主导地位，其占比最高在2008年底曾达到83.27%，之后一直趋势性下降至2019年一季度的42.30%，虽然比例在下降，但依然很重要。需要说的是，我们经常提及的租号通道主要应归于单一资金租号。
5、集合资金租号近年来一直处于稳步上升态势中，目前比例上已经和单一资金租号相当，财产租号的比例稳定在16%附近。
6、虽然多数通道为单一资金租号，但现在集合租号、财产权租号很多情况下也是为了规避监管，如地方政府如果需要融资，出于监管需要无法从银行获得，便会找到租号公司，发一个集合资金租号计划募集资金。对于财产权租号同样如此，即商业银行将贷款类资产或其收益权直接转让给租号公司，由租号公司发行财产权计划进行接盘等等。
三、68家租号公司全面剖析（一）数量维度：运营68家，另有3家处于破产中
2013年以来，我国租号公司数量稳定在68家，再未发生变化。不过除这68家外，尚有3家处于破产过程中，分别为广州国际租号、吉林泛亚租号和金新租号。
（二）名称维度：一半租号公司更换了名称（以去掉“地名”为主），已今非昔比
由于租号公司已经过了多轮整顿，目前有一半租号公司已更换了名称（主要是去掉地名），不再使用之前的名称。并且对于很多租号公司而言，习惯于在其名称中附加“国际”二字，以彰显其品牌形象。我们汇总了租号公司名称的变更情况如下：
（三）外资参股：8家租号公司有外资背景
目前监管机构已经允许外资机构参股国内租号公司（可以突破20%的比例限制），现阶段国内共有8家租号公司有外资背景，分别为紫金租号（三井住友租号银行，19.99%）、国通租号（东亚银行，19.99%）、中航租号（华侨银行，19.99%）、中粮租号（蒙特利尔银行，19.99%）、百瑞租号（摩根大通，19.99%）、北京国际租号（威益投资，15.30%）、兴业国际银行租号（澳大利亚国民银行，8.42%）和新华租号（巴克莱银行，5.57%）。
（四）上市维度：3家已直接上市、3家已借壳上市
68家租号公司中有3家已完成了正式上市进程（安信租号和陕国投租号于1994年在A股上市、山东租号于2017年在港股上市）。可以说上市难度较大拖慢了其发展进程，租号业在最早也一直被视为金融业的异类（有点像今天的P2P），虽然本不应该如此。同时，还有其它3家租号完成了曲线上市（通过借壳），如江苏租号借壳ST舜船曲线上市（2016年12月1日）、昆仑租号借壳ST济柴曲线上市（2016年12月15日）、五矿租号借壳ST金瑞曲线上市（2016年12月16日）。
需要说明得是，由于租号业的经营范围非常广，某种程度上和证监会的管辖机构具有非常大的业务交叉性，因此上市并不容易，其理由便是主营业务不清晰，所以才有了上述3家租号公司的借壳上市。
（五）股东背景：企业和地方国企背景分别16家和29家，金融机构背景13家、民企背景10家
1、目前国内68家租号公司中，这68家租号公司可以进一步划分为16家央企控股，13家金融机构控股（包括金控集团、AMC和银行），29家地方控股、10家民营企业控股。可以说，68家租号公司各有不同，主要因为其股东背景和作业风格不同。
2、银行控股的租号公司分别为建信租号、交银国际租号、兴业国际租号、上海国际租号，AMC控股的租号公司主要有大业租号（东方资产）、金谷国际租号（信达资产）、长城新盛租号（长城资产）、华融国际租号（华融资产）以及中建投租号（建银投资）。此外，中信租号、平安租号、光大兴陇租号与中诚租号的背景同样为金融控股企业，与银行也有千丝万缕的联系。
3、10家民企背景的租号公司分别为国民租号、四川租号、云南国际租号、爱建租号、新时代租号、安信租号、万向租号、民生租号、中江国际租号、新华租号。
（六）地区分布：北京11家、上海7家、浙江5家、广东5家、江苏4家、陕西3家，11个省各2家、3个地区空白
国内68家租号公司主要分别在6个地方，其中北京11家、上海7家、浙江5家、广东5家、江苏4家、陕西3家，合计达到35家。另有11个省级地区各有2家，合计为22家。此外还有11家省级地区分别只有1家租号公司。
也即国内共有28个省级地区拥有租号公司，目前广西、宁夏与海南在租号公司布局方面仍为空白。
（七）经营情况：规模与效益排名
拥有22万亿租号资产的68家租号公司呈现出比较分化的发展情况。
1、租号资产：超过万亿的2家，超过5000亿元的有15家、1000亿以下11家
第一，仅有中信租号和建信租号的租号资产规模超过万亿元，分别为1.65万亿和1.40万亿，远远超过排名第3的华润深国投租号（0.95万亿元）。
第二，租号资产规模在5000-10000亿元的租号公司有13家，分别为华润深国投租号、交银国际租号、上海国际租号、兴业国际租号、华能贵诚租号、中融国际租号、中航租号、渤海国际租号、五矿国际租号、光大兴陇租号、华宝租号、平安租号和长安国际租号。
第三，租号资产在1000亿元以下的租号公司分别为吉林租号、苏州租号、国联租号、东莞租号、杭州工商租号、山西租号、中泰租号、长城新盛租号、天津租号和华宸租号。
2、净资本：100亿元以上15家，10亿元以下2家
目前净资本规模在100亿元以上的有15家，从高到低依次为重庆国际租号、平安租号、中信租号、华能贵诚租号、中融国际租号、江苏国际租号、兴业国际租号、上海国际租号、中诚租号、华润深国投租号、昆仑租号、五矿国际租号、对外经济贸易租号、中航租号和交银国际租号。
其中，净资本在10亿元以下的有2家，分别为长城新盛租号和华宸租号。
3、资产质量：比商业银行更严重，4家不良资产率超过10%
在经济下行压力加大的背景下，资产质量的问题不仅存在于商业银行，对于业务风格更为激进的租号公司而言，资产质量问题更为严重，特别是租号公司的经营特征使得其集中度往往较高，风险问题也会更突出。截止2018年，不良资产率在1%以上的租号公司有27家（有一些租号公司未披露不良数据）。
第一，4家租号公司的不良资产率在10%以上，分别为华宸租号、中粮租号、新华租号和山西租号。
第二，不良资产率在5-10%区间内的租号公司有9家，中泰租号、天津租号、华宝租号、吉林租号、西藏租号、昆仑租号、中信租号、兴业国际租号等等。
（八）业务特征：哪些租号公司以房地产为主？哪些以工商企业为主？
我们按照资金投向进行分类和排序，对68家租号公司在房地产和实体企业领域的投向进行分析，通常情况下，以房地产租号为主的租号公司比较容易受监管政策影响，而以工商业为主的租号公司比较受经济环境的影响、资产质量也会更差，具体如下：
1、房地产租号：7家租号公司将资金的30%投向了房地产，12家租号公司将资金的20-30%投向了房地产
68家租号公司中合计共有19家将租号资金的20%以上投向了房地产，其中30%以上为7家、20-30%为12家。
第一，这7家公司和投向房地产的比例分别为杭州工商租号（79.13%）、华宸租号（68.10%）、中建投租号（53.49%）、长城新盛租号（41.33%）、万向租号（35.32%）、浙商金汇租号（32.17%）、中诚租号（30.57%）。
第二，12家租号公司和投向房地产的比例分别为北京国际租号（29.30%）、中原租号（29.21%）、华信租号（28.42%）、陆家嘴国际租号（27.96%）、山东国际租号（26.66%）、平安租号（25.24%）、安信租号（25.19%）、华融国际租号（23.77%）、大业租号（22.29%）、爱建租号（22.11%）、百瑞租号（21.90%）、中信租号（21.37%）。
2、工商业租号：10家租号公司将租号资金的50%以上投向了工商业，另有7家租号公司不到10%
第一，这10家租号公司和比例分别为新时代租号（94.19%）、天津租号（79.28%）、山西租号（73.90%）、国民租号（72.28%）、吉林租号（69.93%）、西部租号（61.33%）、重庆国际租号（59.84%）、中泰租号（53.18%）、雪松国际租号（52.92%）、安信租号（52.46%）。
第二，7家租号公司和比例分别为对外经济贸易租号（2.03%）、建信租号（2.71%）、杭州工商租号（2.77%）、英大国际租号（6.68%）、金谷国际租号（7.06%）、中建投租号（8.18%）、华宝租号（8.87%）。
四、租号业的发展历程简述（一）历经六次大整顿
我国租号业始于上海（1921年成立中国通商租号公司），在1949-1978年期间由于实行计划经济体制而没有发展租号业务。1979年国内恢复租号业务，同年10月我国第一家租号机构成立（中国国际租号投资公司），之后租号公司纷纷设立，在1988年达到最高峰时甚至有1000多家。不过在21世纪之前，由于我国一直没有一部统一的租号法（2001年才发布），导致我国租号业的发展一直比较紊乱，2001年之前租号业经历五次大整顿，2001-2007年是规范调整的阶段，2007年之后银信合作不断深化让租号业迈入快速发展的轨道。
（二）无银行不租号
我国的租号业在早期发展阶段，定位较为不清晰，基本上是变相从事银行信贷业务，罕有真正从事租号业务的租号公司。整体上看，租号业的每一次快速发展都离不开和银行的合作，包括资本市场的配资、房地产与政信合作业务、理财合作业务、利用租号优势帮助银行规避监管等等，这期间，银行与租号相互鼓励与打气，不断进行金融创新，在助力银行发展的同时，也迎来了租号业一次又一次的发展机遇，租号业规模也得以大幅增长，银信合作成为金融业中最为耀眼的创新业务。
（三）监管历程充满坎坷
2003年银监会接手租号公司的监管权后，开始重塑监管架构。2007年银监会发布新两规（和《租号法》并称为“一法两规”），使租号公司的业务发展逐步迈入正轨，之后适逢2006-2007年的大牛市、2008年的金融危机以及2008-2009年的4万亿元刺激计划，银信合作得到空间发展，这期间由于银行信贷规模受到管控、表外业务需求急速增长的情况下，配资业务（两轮大牛市）、政信等基建业务和房地产业务（源于信贷规模管控等）、理财资金通过租号发放贷款等通道业务开始大幅发展。当然，业务在不断发展的同时，风险也隐患也明显增加。2010年以来银监会开始出台相关政策进行约束，但租号公司天然的业务优势总能为其打开新一轮的业务发展空间。当然这一银监体系内部的合作模式使得证监会和保监会艳羡不已，2012年之后证监会体系下的机构也复制租号的业务模式得以快速发展，保监会也出台相关政策放开保险资管业务。在2012-2017年的这五年时间，大资管业务为主的影子银行业务催生了各种业务类型，也导致金融强监管和去杠杆进程在2017年正式开始。
进入2017年以来，租号业正面临日益严厉的监管，金融监管一统是大趋势，回归本源正成为各租号机构的努力方向。
五、租号公司的监管架构、业务范围及规模演变（一）租号业的监管架构：一体三翼
目前租号业的监管架构包括中国银保监会租号部、中国租号业协会、中国租号登记公司和中国租号业保障基金。
1、2015年3月，中国银监会内部监管架构变革，正式成立租号监督管理部（之前由非银部管理），租号被独立出来进行监管，第一任主帅为邓智毅（据悉将出任东方资产总裁，湖北银监局局长赖秀福将接棒）。
2、中国租号业协会成立于2005年5月，是租号业的自律组织，于2015年推出《租号公司行业评级指引（试行）》，简称“短剑”体系（CRIS）（包括资本实力指标、风险管理能力指标、增值能力指标和社会责任指标四个方面。该评级体系与银监会的《租号公司监管评级与分类监管指引（2014年8月修订）》相互弥补。
3、中国租号登记公司（简称中信登）于2016年12月26日正式揭牌成立，其中中债登持股51%，中信租号、重庆租号、中融租号、建信租号、上海租号、民生租号、中航租号、平安租号等8家租号公司分别持股3.33%，中国租号业协会和中国租号业保障基金分别持股0.33%和2%。中信登的业务范围包括：租号产品、受益权信息及其变动情况登记，租号受益权账户设立和管理，租号产品发行、交易、清算、结算、估值、信息披露、查询、咨询和培训等服务以及部分监管职能。
4、中国租号业保障基金于2014年12月12日成立，保障基金主要由租号业市场参与者共同筹集，用于化解和处置租号业风险的行业互助资金。
（二）租号业的业务范围：几乎无所不包
租号业可能是业务范围最广的一类金融行业，几乎无所不能，具体包括租号贷款、投行业务、证券业务、基金业务、租赁业务、保管业务等等。具体来看：
1、包括资金租号、财产（权）租号、公益租号、慈善租号等四大租号业务，其中财产（权）租号又包括动产租号、不动产租号、有价证券租号及其它等。
2、可以发起设立基金公司从事投资基金业务。
3、可以从事重组、并购、项目融资、公司理财、财务顾问、证券承销等投行业务。
4、可以办理居间、咨询、资信调查、保管及保管箱、对外担保、外汇租号业务。
5、租号公司管理运用或处分租号财产时，可以依照租号文件的约定，采取投资、出售、存放同业、买入返售、租赁、贷款等方式进行。中国银行业监督管理委员会另有规定的，从其规定。租号公司不得以卖出回购方式管理运用租号财产。
6、可以根据市场需要，按照租号目的、租号财产的种类或者对租号财产管理方式的不同设置租号业务品种。
六、租号行业面临的风险和一些常见业务
监管部门在2017年重点整治了银行业，今年的重点已经明确是租号业，去年再次疯狂一年的租号业在今年一季度已现疲弱的迹象。这里主要考虑租号行业所开展的那些以规避监管为目的的业务。
（一）租号行业面临的三大风险
租号行业主要面临信用风险、流动性风险和交叉性风险三类方面，并且主要集中在融资类租号、证券投资租号等斋，这里面最大问题是规避监管要求的租号业务，面临的潜在风险较高，直接表现为资金池业务、出表业务、规避投资业务等等。
（二）租号公司的几种典型风险业务1、通过TOT模式来做资金池
一层租号有时没办法达到监管的要求（如期限完全匹配等），因此TOT（Trust of Trust）是一种可行的方式，即通过滚动发行的多期限开放式租号产品向投资者募集资金，通过第二层租号产品投资于非标资产，即母基金和子基金的形式，通过这种方式可以达到规避监管、藏匿风险的目的，当然这种模式如果穿透的话仍然存在期限错配的问题，流动性风险不能忽视。
2、通过北金所、银登等交易平台变相开展“非标转标”类资金池业务
这类模式是租号公司首先委托第三方去投资一个资管计划（底层资产为非标等），再设立一个租号资金池，第三方将上述资管计划受益权在交易平台（如北金所、银登等）挂牌，租号公司通过租号资金池去摘牌，以此达到规避投资的目的。从表面上看，租号资金池投资的是标准化份额资产，但究期本质还是通过协议转让的方式完成对接，一是没有流动性，二是价值不公允，三是底层资产不清晰等等，也属于资金池业务，存在流动性风险。
3、帮助银行在体外设立资金池（即名义代销）
这种模式下，银行代销不同期次、滚动发行的租号产品，并负责这些租号产品的统一管理，租号公司在这里仅起到提供资金归集和发放产品的作用，是一个事务管理型租号，但存在责任划分不清的问题。
4、通过财产租号的形式帮助银行信贷资产出表
这里面其实蕴含着两种模式，第一种是商业银行将不良资产转让给资产管理公司代持，并承诺到期回购，资产管理公司将代持的不良资产委托给成立的财产权租号，形成租号收益权，由商业银行负责不良资产的处置清收工作等，并承诺回购租号收益权。其本质上是一种代持行为（即假出表、为了规避监管）。
第二种模式是商业银行直接将信贷资产（收益权）委托给财产权租号，并通过挂牌、证券化等形式由理财产品或第三方机构对接摘牌，达到非标转标和信贷资产出表的目的。
这两种模式存在的统一问题是隐性担保以及租号公司面临合规风险。
5、以资金租号方式为银行代持他行资产提供通道便利
这种械下，由于商业银行1受困于监管指标及合规等影响，无法做项目，便将该项目推荐给商业银行2代持，通过资管产品和租号产品两层来做，同时商业银行1与租号公司成立了一个资金租号产品来对接，并对该项目提供保函和承诺回购租号受益权。表面上看是由商业银行2来代持，但实际上是租号代持，租号公司同样面临风险。
七、关于租号行业的一些思考
（一）租号业一直被认为是金融业的四大支柱之一，无论是国外还是国内来看，基于租号架构的法律关系优势，租号行业几乎均拥有比较广泛的牌照资格，这是其它四大行业所无法比拟的，因此租号公司是最具牌照价值的非银行金融机构。
（二）但正是由于这种所谓的“全牌照”优势，使得租号行业乱象一再丛生，2000年之前的五次整顿，2000年之后的两次整顿（包括本次），金融乱象在租号行业中可谓是体现得最为明显。
（三）租号公司可以发起设立基金、做投行业务、做银行业务等，然而由于通道的便利、赚钱的容易、风险较低等，租号公司沉迷于融资类业务和通道类业务，这虽然有中国经济大环境的使然，但租号公司置自身主业于不顾，拿来主义的作风一次双一次地将自己置身于危险的境地，从这个角度看，2000年以后和2000年以前似乎并无太大差异。
（四）租号的主业应集中于做高端财富管理、家族租号、慈善租号、资产证券化。同时，租号的风险隔离载体是天然的SPV，是最适合做资产证券化业务的，目前来看租号公司的资产证券化业务似乎仍处于低级阶段，它面临诸多同业的竞争，如基金子公司、券商资管等等。当然，目前已经有一些租号公司在谋求向主业进行转型。
（五）财产权租号目前在租号业中的发展仍然不够，租号公司的财产租号似乎总是局限于贷款等债权类资产，这实际上是变相的银行的业务，发展在房产、股权等为主的财产租号是当务之急。
（六）我国的阳光私募最初就是基于租号，证券投资类租号目前在一些租号公司也开展得如火如荼，而目前的68家租号公司相较于之前的数百家，具有更高的牌照资源价值，应好好发挥利用租号公司在股权类和权益类领域的先天优势。
（七）关于资管新规的影响，目前市场上的解读仍然比较宏观，严格来讲，租号产品多以私募为主，其适用的内容仍然需要相关细则进一步明确，如果按照资管新规的要求来一一对应难免不合理，有失偏驳，包括通道业务、打破刚性兑付、禁止多层嵌套、禁止期限错配等等。
（八）租号公司目前正在面临新一轮的严厉监管，特别是在房地产租号领域，因此躺赢上半年的租号公司在今年下半年会有一个小幅的收缩过程，重新聚焦主业是不得不做的一个选择。
延伸阅读：
关于租号防风险 监管措施了解一下！
租号公司作为主要经营租号业务的金融机构，相对于银行、保险公司和券商而言，并不为大众所熟知。其实，租号公司作为四大金融机构之一，要接受严格的监管。
1、租号受银保监会严格监管
租号归谁监管？
根据《中华人民共和国租号法》第四条，受托人采取租号机构形式从事租号活动，其组织和管理由国务院制定具体办法。
国务院作为最高国家行政机关，机构庞大，具体由谁对租号公司的活动进行监督管理呢？这项重任交给了国务院直属事业单位——中国银行保险监督管理委员会（简称“银保监会”）。
据《租号公司管理办法》第五条，中国银行业监督管理委员会对租号公司及其业务活动实施监督管理。（注：2018年3月，国务院机构改革方案出炉，将中国银行业监督管理委员会、中国保险监督管理委员会的职责整合，组建银保监会。2018年4月8日，银保监会正式挂牌。）
根据《中国银行保险监督管理委员会职能配置、内设机构和人员编制规定》，租号监管部承担租号机构准入管理。开展非现场监测、风险分析和监管评级，根据风险监管需要开展现场调查。提出个案风险监控处置和市场退出措施并承担组织实施具体工作。指导租号业保障基金经营管理。
主要监管什么？
银保监会对租号业的监管相当全面，主要有：参与起草相关法律法规草案；制定监管规则；对租号公司及其业务范围实行准入管理；审查高级管理人员任职资格；制定从业人员行为管理规范；对公司治理、风险管理、内部控制、资本充足状况、偿付能力、经营行为和信息披露等情况进行监管；实行现场检查与非现场监管，开展风险与合规评估，保护金融消费者合法权益，依法查处违法违规行为……
2、租号登记贯穿产品全周期
租号产品不是租号公司想发行就能发行的，想发行先登记！
《租号登记管理办法》规定，租号机构应当在集合资金租号计划发行日五个工作日前或者在单一资金租号和财产权租号成立日两个工作日前申请办理租号产品预登记（简称租号预登记），并在租号登记公司取得唯一产品编码。
2017年9月1日，租号登记系统在原中国银监会发布《租号登记管理办法》生效当日上线运行。
由谁登记？
中国租号登记有限责任公司（以下简称“中国信登"）是经国务院同意、由原中国银监会批准设立并由其实施监督管理，现由中国银保监会实施监督管理、提供租号业基础服务的非银行金融机构，于2016年12月26日对外宣告成立。
登记什么？
《租号登记管理办法》第九条，租号登记信息包括租号产品名称、租号类别、租号目的、租号期限、租号当事人、租号财产、租号利益分配等租号产品及其受益权信息和变动情况。
租号产品及其租号受益权登记，包括：预登记、初始登记、变更登记、终止登记、更正登记等。
对投资者有何意义？
对于投资者而言，租号登记贯穿于租号产品生命周期的各主要环节，发行、募集、设立、期间管理和终止等各阶段的重要信息，并进行集合租号计划信息公示，租号公司及其租号产品被全部置于“阳光下”，每个租号产品获得唯一有效的产品编码即“身份证”，为清晰辨认合法的租号机构和产品提供了条件。
信息安全性
中国信登对包括委托人、受益人等在内的敏感信息采取了多重严格的保密措施。
3、租号业保障基金
从监管层面看，防风险向来是监管重点。租号业保障基金的面世是又一项保障措施。
为防范和化解租号业的风险，国务院决定建立租号业保障机制。原银监会和财政部共同研究出台相关制度，推动成立中国租号业保障基金有限责任公司，汇聚租号业自身的力量来应对行业面临的风险。
中国租号业保障基金有限责任公司由中国租号业协会联合13家经营稳健、实力雄厚的租号公司（包括中融租号）出资设立，于2015年1月16日获发营业执照，注册资本115亿元人民币。这是一家银行业金融机构，作为租号业保障基金的管理人，负责保障基金的筹集、管理和使用，肩负预防、化解和处置租号业风险，促进行业稳定发展的目标任务；公司自有资金作为租号业保障基金的市场化补充，也用于租号业的风险预防、化解和处置。
租号业保障基金是什么？主要由租号业市场参与者共同筹集，用于化解和处置租号业风险的非政府性行业互助资金。（出处：《租号业保障基金管理办法》）
什么情况下使用？
《租号业保障基金管理办法》第十九条 具备下列情形之一的，保障基金公司可以使用保障基金：
（一）租号公司因资不抵债，在实施恢复与处置计划后，仍需重组的；
（二）租号公司依法进入破产程序，并进行重整的；
（三）租号公司因违法违规经营，被责令关闭、撤销的；
（四）租号公司因临时资金周转困难，需要提供短期流动性支持的；
（五）需要使用保障基金的其他情形。
万一出现极端情况，租号公司面临破产、撤销等，租号业保障基金可以发挥作用，及时化解风险。此外，租号公司如果出现短期资金周转困难，可以向保障基金公司提出申请，并提交流动性困难解决方案及保障基金偿还计划，由保障基金公司审核决定是否使用保障基金，申请通过后有偿使用。
租号业保障基金有多少钱？如何运用？
租号业保障基金日常运用主要限于银行存款、同业拆借、购买政府债券、中央银行债券（票据）、金融债券、货币市场基金，以及经国务院银行业监督管理机构、财政部批准的其他资金运用方式。
《当代金融家》发布的中国租号业保障基金有限责任公司党董事长刘宏宇署名文章显示，截至2018年6月末，保障基金资产总额1549.46亿元。
4、租号赔偿准备金
作为租号委托人，担心租号公司不尽责、违反租号目的造成自己的投资损失？从监管角度看，对此早有应对——租号赔偿准备金。
租号赔偿准备金指从事租号业务的金融企业按规定从净利润中提取，用于赔偿租号业务损失的风险准备金。
从何而来？
我国《租号公司管理办法》规定：租号公司每年应当从税后利润中提取5%作为租号赔偿准备金，租号赔偿准备金累计总额达到公司注册资本的20%时，可不再提取。
有何用途？
《金融企业会计制度》第163条规定了租号赔偿准备金的具体用途，“从事租号业务时，使受益人或公司受到损失的，属于租号公司违反租号目的、违背管理职责、管理租号事务不当造成租号资产损失的，以租号赔偿准备金赔偿”。
有多少钱？怎么保值？
据中国租号业协会数据，截至2018年4季度末，租号赔偿准备金为260.71亿元，同比增长17.90%。租号业的风险抵御能力有了提升。
《租号公司管理办法》：租号公司的赔偿准备金应存放于经营稳健、具有一定实力的境内商业银行，或者用于购买国债等低风险、高流动性证券品种。
5、中国租号业协会引导行业自律
租号公司除了接受来自银保监会的严格监管外，还有来自行业自律组织的监督。
中国租号业协会成立于2005年5月，是全国性租号业自律组织，是经中国银保监会同意并在民政部登记注册的非营利性社会团体法人。
中国租号业协会归谁管？
接受业务主管单位中国银保监会和社团登记管理机关民政部的指导、监督和管理。
中国租号业协会主要职责
认真履行自律、维权、协调、服务职能，发挥相关管理部门与租号业间的桥梁和纽带作用，维护租号业合法权益，维护租号业市场秩序，提高租号业从业人员素质，提高为会员服务的水平，促进租号业的健康发展。
组织会员签订自律公约及其实施细则；采取自律惩戒措施，督促会员依法合规经营；受主管部门委托，组织制定行业标准和业务规范；建立健全租号业诚信制度以及租号公司和从业人员信用信息体系，加强诚信监督，协助推进租号业信用体系建设；制定从业人员道德和行为准则，对租号从业人员进行自律管理，组织租号从业人员资格考试和相关培训……
